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本文节选自中信证券研究部已于2019年3月4日发布的《债市启明系列20190304—两会召开在即，今年的固定资产投资形势怎么看？》中，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

【业内人士：科创板服务机构头部效应凸显】业内人士对记者表示，从3月初科创板规则落地至今，只有一个多月时间，从符合科创板定位要求的拟上市企业储备情况来看，头部机构相对更具优势，占有较大市场份额。不过就目前科创板申报情况来看，部分中小规模的律所也参与了多单科创板项目申报，竞相抢占科创板IPO带来的法律服务市场新机遇。

可见，东航的利润业绩是“有数量而没质量”。根源在业务 客货运输能力差距明显业绩的差距来源于业务的差距，作为航空公司，客运和货运是核心业务能力。年报显示，2017年东航货运收入 36亿，相比国航的102亿和南航的91亿更是差出了数量级。东航被另外两家越甩越远。其中的原因恐怕值得让东航和投资者们深思。

“NSA是起点，SA是未来。”张代君认为，对运营商来说，5G前景诱人现实骨感，目前NSA商用化程度好于SA。“NSA和SA本是同根生，相煎何太急”的思维不可取。在5G方面，三星一直是认真的。“假令风歇时下来，犹能簸却沧溟水。”只是，这一次，三星能否借助5G之风扶摇直上？中国市场能否为其买单？

房地产开发投资下行压力或将逐渐显现。2018年年初以来，房地产库存增速从低位开始回升，房地产投资也同样企稳回升，但当前销售端放缓，可能对后续投资不利，房屋库存周期将逐步由主动补库存进入库存上升而投资稳步下行的被动补库存阶段，根据我们此前的估算，2019年房地产投资增速将逐步回落至5.5%~6.5%。

在这些职业经理人离开后，“地产二代”许华芳事无巨细地管理集团大小事务。宝龙的地产主业下设事业一部、事业二部、置地、浙江事业部四个平台，各有副总裁负责，他们全都向许华芳汇报，许华芳还兼任商管负责人。缺乏职业经理人带来外部基因进行革新，宝龙的商业地产发展停滞不前。